Với việc lạm phát đang giảm tại hầu hết các nền kinh tế, nhà đầu tư trên toàn cầu đang chú ý đến các quyết định về lãi suất. Họ kỳ vọng rằng sẽ có một chuỗi các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Điều này cho thấy rằng năm 2024 có thể là một năm quan trọng với sự thay đổi trong chính sách lãi suất của các Ngân hàng Trung ương toàn cầu.
Theo một báo cáo gần đây từ Economist Intelligence Unit (EIU), trong bối cảnh dự đoán lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2024 ở hầu hết các nền kinh tế, nhưng các nhà kinh tế lại đưa ra nhiều dự đoán về việc có thể có một đợt giảm nhẹ lãi suất vào cuối năm nay.
Trước đó, hầu hết các ngân hàng trung ương đã tăng mạnh lãi suất chính sách từ đầu năm 2022 để kiềm chế lạm phát. Mặc dù Trung Quốc và Nhật Bản vẫn là những ngoại lệ trong chu kỳ thắt chặt lãi suất toàn cầu, nhưng lãi suất tại Bắc Kinh đã bắt đầu giảm nhẹ. Do đó, EIU cũng dự đoán rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ dần thoát khỏi chính sách lãi suất âm trong quý hai.
Hoa Kỳ
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell đã nhấn mạnh vào tuần trước rằng ông kỳ vọng lãi suất sẽ bắt đầu giảm trong năm nay nếu các tín hiệu về lạm phát cho thấy đang diễn ra theo đúng hướng. Tuy nhiên, ông không đưa ra mốc thời gian cụ thể cho việc này.
Lạm phát, được đánh giá bằng thước đo ưa thích của Fed, hiện đang ở mức 2,4% hàng năm, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.
Trong cuộc họp tháng 1, Fed đã duy trì mức lãi suất ổn định trong khoảng từ 5,25% đến 5,5%. Hiện các thị trường đang kỳ vọng rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6.
Eurozone
Ngân hàng Trung ương châu Âu đã duy trì lãi suất chính sách ở mức cao kỷ lục là 4% trong cuộc họp tuần trước. Điều này được coi là một tín hiệu cho thấy họ sẽ không cắt giảm lãi suất trước tháng 6.
Ngân hàng trung ương đã thừa nhận rằng tốc độ giảm của lạm phát nhanh hơn so với dự đoán và đã giảm dự báo lạm phát hàng năm từ mức trung bình 2,7% xuống còn 2,3%. ECB (European Central Bank) có mục tiêu lạm phát là 2%.
Thụy sĩ
Trong tháng 2, lạm phát của Thụy Sĩ đã tăng 1,2% so với cùng kỳ năm trước, đây là mức tăng thấp nhất trong gần hai năm rưỡi. Điều này đã làm dấy lên hy vọng rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ có thể cắt giảm lãi suất trong cuộc họp vào ngày 21 tháng 3.
Lãi suất cơ bản hiện tại của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đang ở mức 1,75%, và ngân hàng trung ương có phạm vi mục tiêu lạm phát từ 0% đến 2%. Theo LSEG, có hơn 40% khả năng SNB sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 3, điều này sẽ làm giảm lãi suất cơ bản của SNB xuống 1,5%.
UBS dự kiến rằng SNB có thể sẽ đợi đến quý hai để tiến hành cắt giảm lãi suất cơ bản đầu tiên, tuy nhiên họ không loại trừ khả năng thực hiện cắt giảm trong tháng này.
Ngân hàng Canada
Vào tháng 3, Ngân hàng Canada đã duy trì lãi suất ổn định trong cuộc họp thứ năm liên tiếp. Thống đốc ngân hàng cho biết còn quá sớm để xem xét việc cắt giảm lãi suất.
Lạm phát của Canada đã giảm xuống 2,9% trong tháng 1 so với cùng kỳ năm trước. Đây là một mức giảm đáng kể so với mức 3,4% của tháng 12 và nằm trong phạm vi mục tiêu của BOC là từ 1% đến 3%.
Thổ Nhĩ Kỳ
Trong tháng 2, Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã duy trì lãi suất ổn định ở mức 45%, kết thúc chu kỳ thắt chặt sau 8 lần tăng liên tiếp. Hiện có nhiều kỳ vọng rằng lãi suất sẽ được duy trì ổn định trong năm 2024. Lạm phát của Thổ Nhĩ Kỳ hiện đang ở mức khoảng 65%.
Theo JPMorgan, trong một lưu ý nghiên cứu, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ có thể cắt giảm lãi suất chính sách vào tháng 11 và tháng 12, nhưng vẫn duy trì dự báo về lãi suất chính sách cuối năm là 45%.
Úc
Trong tháng 2, Ngân hàng Dự trữ Úc đã duy trì lãi suất ổn định ở mức cao nhất trong 12 năm là 4,35%.
Theo dự đoán của Nomura, RBA (Reserve Bank of Australia) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 8 khi lạm phát giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên. Các công ty dự đoán rằng Úc có thể “tránh được suy thoái kinh tế trong thời gian tới”.
Trong một lưu ý gần đây, ANZ đã lưu ý rằng nền kinh tế của Úc đã “tiếp tục suy thoái” trong nửa cuối năm 2023 khi GDP của quý 4 chỉ tăng 0,2% so với quý trước. Điều này diễn ra sau khi GDP của quý 3 tăng cao hơn 0,3% so với cùng kỳ ba tháng trước đó.
New Zealand
Ngân hàng Dự trữ New Zealand tiếp tục duy trì tỷ lệ tiền mặt chính thức ổn định ở mức 5,5% trong cuộc họp tháng 2, và dự báo rằng lạm phát sẽ trở lại trong phạm vi mục tiêu từ 1% đến 3% mỗi năm vào tháng 9.
Ngân hàng Auckland không dự kiến rằng Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất cho đến tháng 11.
Indonesia
Ngân hàng trung ương Indonesia đã duy trì lãi suất chính sách không đổi ở mức 6% trong cuộc họp gần đây.
Mặc dù lạm phát tiêu dùng của quốc gia Đông Nam Á hiện nằm trong phạm vi mục tiêu của Ngân hàng Indonesia là từ 1,5% đến 3,5% trong năm, thống đốc ngân hàng trung ương Indonesia, Perry Warjiyo, đang xem xét khả năng cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản chỉ trong quý hai của năm.
Warjiyo đã nói với JP Ong của CNBC: “Chúng tôi vẫn đang theo dõi chặt chẽ sự lan tỏa toàn cầu… chủ yếu là tác động từ định hướng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ”.
BMI (HM:BMI), một đơn vị nghiên cứu của Fitch Solutions, dự kiến rằng ngân hàng sẽ hạ lãi suất chính sách xuống mức 5% vào cuối năm 2024, bắt đầu từ nửa cuối năm nay cùng với Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương ở các thị trường phát triển khác “để không tạo áp lực giảm giá quá mức lên đồng rupiah của Indonesia”.
Ngân hàng Nhật Bản
Khác với các Ngân hàng trung ương khác, các nhà kinh tế kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất trong năm nay thay vì cắt giảm.
Các nhà kinh tế tại Oxford Economics và Macquarie cho biết rằng BOJ dự kiến sẽ tiến tới chấm dứt chính sách lãi suất âm vào tháng 4, phụ thuộc vào dữ liệu về tiền lương hàng năm.
Dữ liệu về tiền lương được xem là yếu tố quan trọng quyết định liệu lạm phát của Nhật Bản có thể đạt mục tiêu 2% của BOJ một cách bền vững hay không, và đây cũng là điều kiện tiên quyết để BOJ quyết định có chấm dứt chính sách lãi suất âm hay không.
Hàn Quốc
Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã duy trì lãi suất ổn định ở mức 3,5% vào cuối tháng 2.
Thống đốc của Ngân hàng Hàn Quốc (BOK) cho biết hầu hết các thành viên trong hội đồng quản trị vẫn cho rằng là “quá sớm” để thảo luận về bất kỳ việc cắt giảm lãi suất nào, đặc biệt khi mức lạm phát vẫn đang cao hơn mức mục tiêu.
Goohoon Kwon, nhà kinh tế cấp cao châu Á của Goldman Sachs (NYSE: GS), đã cho biết rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) vẫn có thể là một trong những quốc gia đầu tiên ở châu Á thực hiện cắt giảm lãi suất. Ông lập luận rằng điều này có lẽ sẽ xảy ra do tình hình giảm phát đang diễn ra cùng với sự suy giảm của tiêu dùng tư nhân.
Kwon cũng nói rằng sự phục hồi mạnh mẽ của hoạt động xuất khẩu chất bán dẫn, nhờ sự phát triển của trí tuệ nhân tạo (AI), sẽ giúp BOK ít bị hạn chế hơn bởi chính sách tiền tệ và lạm phát của Mỹ.
Vậy NHTW nào sẽ có động thái xoay trục cắt giảm lãi suất đầu tiên?
Carl Weinberg, nhà kinh tế trưởng tại High Frequency Economics, đã chia sẻ với CNBC rằng trong quan điểm của ông, Ngân hàng Canada có thể là ứng cử viên đầu tiên để cắt giảm lãi suất. Weinberg giải thích rằng chỉ số CPI của Canada, không bao gồm giá nhà ở, chỉ tăng 1,7%, thấp hơn mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương. Ông lưu ý rằng tất cả các chỉ số giá mà BOC có thể kiểm soát trong nền kinh tế đang tăng chậm hơn so với mục tiêu lạm phát.
Weinberg cũng dự đoán: “Năm 2024 sẽ là năm xoay trục cắt giảm lãi suất”.
Tuy nhiên, Morgan Stanley lưu ý rằng các ngân hàng trung ương châu Á khó có thể tiến hành cắt giảm lãi suất trước Fed vì đồng đô la Mỹ mạnh có nghĩa là hầu hết các đồng tiền châu Á vẫn tương đối yếu hơn. Các nhà kinh tế của ngân hàng đầu tư cũng cảnh báo trong một báo cáo rằng việc đồng tiền tiếp tục mất giá có thể gây ra rủi ro lạm phát cao hơn cho các quốc gia này.
Morgan Stanley thêm: “Mặc dù lạm phát đang giảm nhưng ở hầu hết các nền kinh tế trong khu vực, lạm phát chỉ mới đạt đến phạm vi mục tiêu hoặc vẫn đang thu hẹp khoảng cách với phạm vi mục tiêu”.
Nguồn investing.com