Aviva hiện đang phát triển rộng khắp với nhiều địa điểm hoạt động và tiềm năng tích cực trong việc tăng trưởng CSM thông qua các khoản thanh toán định kỳ từ khách hàng cá nhân. Công ty có vị thế tài chính mạnh mẽ, với tỷ lệ Khả năng thanh toán cấp II đạt 207% và mức độ rủi ro thị trường ổn định.
Chính sách thưởng cho cổ đông được đặt lên hàng đầu, cho thấy sự quan tâm đến việc tạo ra giá trị cho các nhà đầu tư. Aviva được đánh giá là một lựa chọn đáng mua.
Mặc dù cổ phiếu Aviva đang được định giá thấp, nhưng vào tháng 10 năm 2023, công ty đã được coi là một cơ hội độc đáo cho các nhà đầu tư, đặc biệt là khi tổng lợi nhuận dự kiến cho năm 2024 là 12%, kèm theo tỷ lệ Khả năng thanh toán cấp II vững chắc. Với các kết quả tích cực mới nhất và triển vọng cho năm 2026, đây là thời điểm lý tưởng để cập nhật thông tin về cổ phiếu Aviva.
Mục tiêu mới cho năm 2026 của Aviva
Aviva, một công ty bảo hiểm và hưu trí có trụ sở tại Vương quốc Anh, cung cấp các dịch vụ bảo hiểm nhân thọ, tiết kiệm và hưu trí hàng năm. Công ty hoạt động chủ yếu tại Vương quốc Anh, Ireland và Canada.
Theo Amanda Blanc, CEO của Aviva, công ty đã đạt được tiến bộ đáng kể trong năm 2023. Doanh thu tăng, chi phí giảm và lợi nhuận hoạt động tăng 9%. Aviva đang giữ vững vị thế hàng đầu trong ngành bảo hiểm ở Vương quốc Anh và có hoạt động kinh doanh lớn ở Canada và Ireland, tạo ra hiệu quả tích cực.
Tại sao vẫn lạc quan?
Thứ nhất, rủi ro liên quan đến kỳ vọng lợi nhuận hoạt động 2 tỷ bảng Anh của Aviva trong năm 2026 được coi là rất hạn chế. Đồng thời, công ty đã đặt mục tiêu xây dựng quỹ đầu tư Solvency II trị giá 1,8 tỷ bảng Anh. Có những dấu hiệu cho thấy Aviva có tiềm năng tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ trong bộ phận Bảo hiểm phi nhân thọ, đặc biệt sau một thương vụ mua bán sáp nhập nhanh chóng. Việc tăng cường biên lợi nhuận từ dịch vụ theo hợp đồng Aviva (CSM) đang bắt đầu thấy kết quả, tạo ra triển vọng tăng trưởng thu nhập ổn định. Báo cáo tài chính năm 2023 cho thấy Aviva đã ghi nhận sự tăng trưởng 12% trong lợi nhuận từ CSM, đạt 851 triệu bảng Anh.
Thứ hai, Aviva đứng là công ty bảo hiểm tổng hợp lớn duy nhất tại Vương quốc Anh với thị trường địa lý đa dạng. So với các đối thủ như Phoenix và Direct Line, Aviva cung cấp cả bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ/bảo hiểm tổng quát. Đồng thời, Aviva còn có thương hiệu mạnh mẽ ở Canada. Sự đa dạng này giúp Aviva có dự báo lợi nhuận trên vốn lớn nhất trong ngành. Ngay cả khi không tính vào yếu tố này, công ty vẫn có tiềm năng phát triển ở thị trường phí định kỳ tại Vương quốc Anh. Điều đó được minh chứng qua sự tăng trưởng đáng kể trong doanh thu từ phí định kỳ, tăng 46% lên 5,2 tỷ bảng Anh vào năm 2023. Aviva cũng đã ghi nhận mức tăng ấn tượng trong số lượng hợp đồng phí định kỳ được bán ra, tăng lên 72.200 vào năm 2023, phản ánh nhu cầu tăng về thu nhập đảm bảo cho tương lai của người tiêu dùng.
Về mặt tài chính, vị thế vốn của Aviva vẫn rất mạnh mẽ. Công ty đã đạt tỷ lệ Khả năng thanh toán cấp II lên đến 207%, vượt mức 205% mà Phố Wall mong đợi. Aviva cũng đã nâng hướng dẫn cổ tức trên một cổ phiếu (DPS) lên phạm vi 4-6 USD và ủy quyền khoản mua lại cổ phiếu trị giá 300 triệu bảng Anh. Công ty chỉ đối diện với rủi ro thị trường ở mức vừa phải, với khả năng duy trì tỷ lệ Khả năng thanh toán cấp II ở mức 160% ngay cả trong các kịch bản suy thoái nghiêm trọng nhất.
Hình 3: CSM của Aviva
Hoạt động kinh doanh thu phí định kỳ của Aviva
Bảng độ nhạy của Aviva
Thay đổi thu nhập và định giá
Theo ước tính mới của Aviva cho năm 2026, với tổng tỷ suất lợi nhuận trên 10%, do cổ tức ngày càng tăng và các khoản mua lại cổ phiếu thường xuyên, công ty có thể đạt được mục tiêu CoE (Chi phí vốn cổ phần) về lợi nhuận vốn. Với điều này, Aviva được xem là xứng đáng được xếp hạng Mua trong dài hạn.
Tuy nhiên, công ty đang tập trung vào việc đa dạng hóa thu nhập bằng cách thực hiện kinh doanh ít thâm dụng hơn, ví dụ như các hợp đồng trả phí định kỳ cho khách hàng cá nhân. Điều này cũng mang lại nhiều linh hoạt hơn cho hoạt động M&A trong bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, dù vậy, định giá của công ty vẫn được xem là thấp.
Trong dự báo cho năm 2024, lợi nhuận hoạt động dự kiến đạt 1,71 tỷ bảng Anh. Dự báo cho năm 2024 không có sự thay đổi so với dự báo trước đó; tuy nhiên, mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động dự kiến cao hơn vào năm 2026. Đặc biệt, nhờ chi phí trung tâm thấp, chi phí M&A và số lượng bảo hiểm tổng thể tại Vương quốc Anh giảm, dự báo lợi nhuận hoạt động của công ty sẽ đạt 1,95 tỷ bảng Anh và 2,1 tỷ bảng Anh vào năm 2025 và 2026 một cách tích cực. Do đó, EPS năm 2025 được dự kiến ở mức 52,5 cent.
Nếu so sánh với định giá của các công ty cùng ngành như M&G, L&G và Phoenix, Aviva được xem là xứng đáng được định giá cao hơn. Các công ty kia giao dịch ở mức P/E 10 lần và mang lại tổng lợi nhuận thấp hơn. Vì vậy, Aviva được định giá cao hơn so với các đối thủ cùng ngành. Nếu áp dụng mức mục tiêu P/E của các công ty cùng ngành trên EPS ước tính, giá mục tiêu dành cho cổ phiếu của Aviva có thể tăng thêm 525 điểm. Điều này cũng được thúc đẩy bởi khả năng tạo ra nguồn vốn tự có và không bao gồm lợi nhuận từ lãi suất cao hơn.
Rủi ro
Rủi ro giảm giá của Aviva bao gồm không có thông báo đặc biệt về lợi nhuận vốn và việc trì hoãn các chương trình mua lại cổ phiếu (công ty đã hoàn lại hơn 9 tỷ bảng Anh cổ tức và vốn cổ phiếu trong ba năm qua). Nhà đầu tư giá trị cũng có thể tìm thấy các lựa chọn thay thế tốt hơn. Công ty phải đối mặt với biến động trong các khoản đầu tư vốn cổ phần và thu nhập cố định, cũng như rủi ro tín dụng và tỷ lệ vỡ nợ. Quy định pháp lý và tuổi thọ khách hàng cũng là những rủi ro cần được ghi nhận. Hơn nữa, ước tính mục tiêu lợi nhuận hoạt động của công ty thấp hơn khoảng 4-5% so với con số đã đề cập.
Kết luận
Aviva dường như được định giá thấp, với tỷ suất hoàn vốn trên 10% trong trung hạn. Công ty cũng có khả năng đa dạng hóa tốt và rủi ro khiêm tốn với độ nhạy cảm được quản lý tốt trong môi trường bất lợi. Với tăng trưởng về mặt địa lý và bảng cân đối kế toán vững chắc, triển vọng mới cho năm 2026 là khả quan. Vì những lý do này, cổ phiếu Aviva tiếp tục được đánh giá ở mức Mua ở thời điểm hiện tại.