Cổ phiếu của PayPal hiện đang được giao dịch với mức giá chiết khấu đáng kể sau một chuỗi các năm chứng kiến sự giảm giá. Có những mối lo ngại sâu rộng, bao gồm việc giảm tổng số người dùng. Tuy nhiên, vẫn còn những yếu tố tích cực – đủ để làm cho một khoản đầu tư với mức giá hiện tại trở nên hấp dẫn.
Cổ phiếu của PayPal đã ghi nhận một sụp đổ gần 80% trong vòng ba năm qua. Với tình hình hiện tại, có vẻ như đây là thời điểm lý tưởng để xem xét việc mua vào.
Thị trường hiếm khi bán cổ phiếu tăng trưởng với giá rẻ, và khi điều đó xảy ra, nó đáng được chú ý. Thông thường, có hai cách để mua cổ phiếu tăng trưởng với giá chiết khấu. Phương pháp đầu tiên là đầu tư trước khi nó trở thành cổ phiếu tăng trưởng. Cách thứ hai là đầu tư khi thị trường bắt đầu nghi ngờ liệu nó vẫn còn là cổ phiếu tăng trưởng hay không.
Hiện tại, PayPal (NASDAQ: PYPL) đang trải qua kịch bản thứ hai. Trong nhiều năm, cổ phiếu đã đạt mức giá cao nhờ vào tốc độ tăng trưởng doanh thu lớn. Tuy nhiên, trong suốt 3 năm qua, giá cổ phiếu đã giảm 79% so với đỉnh cao trước đó.
Nếu bạn từng mơ ước về việc sở hữu cổ phiếu tăng trưởng blue-chip một lần nữa, thì đây có thể là cơ hội thích hợp.
Lý do để giá PayPal trở nên rẻ
Có nhiều lý do khiến nhà đầu tư cảm thấy không hài lòng với cổ phiếu của PayPal, và lý do lớn nhất là tốc độ tăng trưởng đã giảm.
Kể từ khi tách ra khỏi eBay vào năm 2015, doanh thu của PayPal đã trung bình tăng khoảng 15% mỗi năm. Tuy nhiên, từ năm 2022, tốc độ tăng trưởng đã giảm xuống chỉ còn 8% đến 10% mỗi năm. Sự giảm tốc độ tăng trưởng này đã gây tổn thất lớn cho giá trị của cổ phiếu. Trong năm 2020, khi tốc độ tăng trưởng vượt quá 20% mỗi năm, cổ phiếu PayPal được giao dịch với tỷ lệ Giá/Doanh thu là 15. Nhưng hiện nay, tỷ lệ này chỉ còn bằng 2,3 lần doanh thu.
Biểu đồ: Doanh thu của PayPal (tăng trưởng quý so với cùng kỳ – nguồn: YCharts)
Tốc độ tăng trưởng doanh thu của PayPal không giảm đến mức bội số định giá của nó, cho thấy thị trường đã đánh giá cổ phiếu này một cách nghiêm ngặt. Tuy nhiên, điều này cũng có lý do của nó. Mặc dù doanh thu vẫn tiếp tục tăng, nhưng một số người lo ngại rằng nó có thể sớm chuyển từ tốc độ tăng trưởng dương sang âm trong năm nay.
Doanh thu của PayPal trực tiếp phụ thuộc vào cơ sở người dùng. Công ty có thể tăng doanh thu bằng hai cách: tăng số lượng người dùng mới hoặc tăng sự hâm mộ từ những người dùng hiện có đối với nền tảng của công ty.
Với phương án đầu tiên, PayPal đang đối mặt với một thách thức lớn. Sau nhiều năm tăng trưởng về cơ sở người dùng, tổng số người dùng của công ty đã bắt đầu giảm trong quý I/2023. Số lượng người dùng giảm đi chắc chắn sẽ tạo áp lực lên khối lượng thanh toán của công ty, ảnh hưởng trực tiếp đến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.
Tuy nhiên, với phương án thứ hai – tăng sự gắn bó của người dùng hiện có với nền tảng của công ty – PayPal đã đạt được thành công khá đáng kể. Số lượng giao dịch thanh toán thực hiện bởi PayPal đã tăng 12% trong năm 2023, được thúc đẩy bởi việc mỗi tài khoản hoạt động tăng 14% trong số lượng giao dịch. Do đó, mặc dù PayPal đang mất đi số lượng người dùng, nhưng cơ sở người dùng hiện tại đang sử dụng dịch vụ của công ty nhiều hơn. Điều này khiến cho cổ phiếu PayPal trở nên hấp dẫn hơn để đầu tư vào ngay lúc này.
Đánh cược vào sự thật
Trong bối cảnh thị trường vẫn lo ngại về sự suy giảm của cơ sở người dùng của PayPal, sự tập trung vào các yếu tố khác như việc tăng hoạt động thanh toán từ người dùng hiện có đang thu hút sự chú ý. Cơ bản, PayPal đang đầu tư vào các công nghệ và dịch vụ mới để duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu ở mức, hoặc gần mức, hai chữ số trong những năm tới.
Một ví dụ điển hình là việc công ty gần đây tiết lộ sáu công nghệ mới được thiết kế để thúc đẩy tăng trưởng. Mặc dù nhiều cải tiến trong số này bị cho là bị phóng đại quá mức – như việc tái thiết kế ứng dụng di động và cách thức mới cho doanh nghiệp hiển thị hồ sơ thông tin của họ – nhưng có một tính năng đặc biệt mới sẽ khiến các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm, đó là Fastlane.
Hiện tại, PayPal đang xử lý khoảng 25% giao dịch thương mại điện tử trên toàn cầu mỗi năm. Điều này mang lại cho công ty một lượng dữ liệu lớn hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh. Ví dụ, khi một người tiêu dùng thực hiện thanh toán cho một công ty bán lẻ trực tuyến, PayPal có thể đã nhận diện được người dùng. Fastlane, một trong những đổi mới của PayPal, sử dụng dữ liệu này để cho phép người mua thanh toán mà không cần phải nhập thêm bất kỳ thông tin thanh toán nào. PayPal tuyên bố rằng điều này có thể giảm thời gian thanh toán lên đến 40%.
Những đổi mới như Fastlane đã giữ cho tăng trưởng doanh thu của PayPal luôn ở mức dương. Trong ngành công nghiệp thanh toán cạnh tranh, PayPal gặp phải nhiều thách thức khi cố gắng giữ chân người dùng. Tuy nhiên, nếu công ty tiếp tục kích thích người dùng hiện tại sử dụng nhiều dịch vụ hơn, điều này có thể giảm bớt áp lực tiêu cực. Mặc dù cơ sở người dùng của công ty đã thu hẹp trong hơn một năm qua, nhưng doanh thu vẫn tiếp tục tăng nhờ vào sự cải thiện trong hoạt động của người dùng.
Với những điều này, PayPal thực sự là một doanh nghiệp có tiềm năng sinh lời cao. Cổ phiếu của họ hiện đang được giao dịch với mức giá thấp, chỉ bằng 16 lần lợi nhuận, rẻ hơn so với thị trường chung. Chúng cũng được giao dịch với tỷ suất dòng tiền tự do hơn 6%. Với tất cả những yếu tố này, cổ phiếu của PayPal thực sự là một cơ hội đầu tư vào tăng trưởng, bất chấp những lo ngại của thị trường. Và hiện tại, nhà đầu tư có thể mua chúng với mức định giá chưa từng có.